一. 我们在15年1月13日发布的《地产股年度策略:短享繁荣,长思变革》提出——虽然判断2015年地产股整体超额收益可能逊于2014年,但至少在春季仍建议超配;在“货币继续放水预期犹存”的阶段,超配的建议不会变,既看好龙头、白马,亦看好改革、转型;

二. 欧洲央行量化宽松政策出台后,加拿大、土耳其、印度、俄罗斯纷纷宣布降息,全球掀起降息潮;1月制造业PMI指数49.8%,较上月下降0.3个pct,位于临界点以下;在宏观经济疲软、通缩风险加大的情形下,行业政策还有放松的空间和可能,降准、降息预期犹存,地产股后市防御性将凸显,地产股春季仍将处在政策放松、货币放水、基本面温和复苏的三面共振的绝佳环境;

三. 选股建议重点把握四条主线:1、转型(中天城投、苏宁环球);2、改革(天健集团、格力地产、中粮地产);3、区域(泰禾集团、华夏幸福);4、龙头白马(华侨城、保利地产、万科);

四. 风险:2014年12月末,公募已大幅超配地产,超出标配3.5个百分点,属于历史较高水平,且主要集中在保利、万科等龙头白马,这是2015年1月份调整的主要原因(历史规律亦如此)。截至2月3日收盘,龙头白马距前期高点约15%空间,短期看,若降准降息不来,而股价又重回前期高点的话,不排除又会出现调整,但中期看,降准降息只会迟到,不会缺席,因此,龙头白马中期仍具备突破前期高点的潜质。